中国长安融资15亿“输血”助哈飞昌河复苏

继1月重庆长安汽车股份有限公司〒(以下简称长安汽车)股权融资35亿元后,中国长安汽车集团股份有限公司(以下简称中国长安)۩日≠前又宣布发债融资1★5亿元。

3月23日,中国长安汽车发布公告,于3月28日发行15亿元3年期无担保中期票据。《每日经济新闻》记者查阅公告发ξ现,中国长安15亿元总融资中,为哈飞汽车和昌河汽车“输血♠”的金额高达7.5亿元。这虽然有望帮助两者复К苏,但╣也给中国长安带来了极大的偿债压力。

哈飞昌河补血7.5♣亿元

《中国长安汽车集团股份有限公2011年度第一期中期票据募◁集说明书》(以下简称募资说明书)显示,上述15亿元融资将主要用于两大块:一块是公司运营资金需求,总资金为4.5亿元,将╥补充重庆青山变速器分公司等4家零部件企业营运资金2.5亿元,并向哈飞汽车和昌河汽车补充运营资金2亿元;其余10.5亿元将用于归还银行借贷¤,其中江西昌河偿还银行借款2亿元,哈飞汽车偿还银行借款3.‖∠5亿元,公司本部偿还银行借款5亿元。以此计算,15亿元资金中,一半都将输往哈飞汽车和昌河汽车。

从财务上看φ,哈飞汽车和昌河汽车财务和资金压力都不●·小。在并入中国长安旗下之前,哈飞汽车与昌河汽车经营已经陷入困境●,总计有近7亿元的亏损,中国长安面临整合、扭亏的重任。在此次“输血”之前,中国₪큐长安已向哈飞和昌河派出经营管理团∫队。

《每日经济新闻》记者了解到▐,中国长安重组哈飞汽车昌河汽车的当年,哈飞亏损4.7亿元,昌河亏损2.2亿元。去年前三季度,哈飞和昌河有不同程度的好转,哈飞亏损2.7亿元,昌河亏损为9335万元。

截至2010年9月30日,哈飞汽车总资产41亿元,总负债61亿元,2010年∷前三季度实现营业收入43亿元,经营性净现金流1亿元,整车销量为15.3万辆;昌河汽车总资产46亿元,总负债46亿元,2010年前三季度实现营业收入43亿♥元,经营性净现金流6.7亿元,整车销量为13万辆。

根据公告,截至募集说明书签署之日,江西昌河银行借款为8.5亿元,哈飞汽车银行借款达到30亿元。

上海一位汽车行业分析师表示,“哈飞汽车和昌河汽车本身没有造血(资金补ⓥ充)能力,肯定需要大股东支持。”

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对于哈飞和昌河的资☆金状况,中国长安方面表示乐观,“昌河汽车2я011年预计实现营业收入65亿元,销售规模月均增加0.5亿元,按照历史营运周期75天测算,考虑增值税因素,需增加营运资金1.5亿元;哈☞飞汽车2011年预计实现营业收入82ι亿元,销售规模月均增加1.5亿元,按照历史营运周期77天测&算Ⅵ,考虑增值税因素,需增加营运资金4.5亿元。”

去年9月份,中国长安总裁徐留平在接受媒体采访时表示,“近ⓔ期的数据显示,这两家公司的情况有所改善,一些月份已实现盈利。不过汽车的产品研发周期▓很长,整体扭亏需要将近3年时间&rdq¤uo;。

扩张过快面临资金压力

在刚结束的全国两会上,全国人大代表、重庆市长黄奇帆上演了一起“捶桌”谏言,“我有预感,这些汽车企业会把过去ㄨ20年♨辛辛苦苦积累的资本,在5年里付之东流,将来全部坏账。”

黄奇帆所指的对象,或许正是近几【年发展迅猛的长安汽车集团。

此前《每日经济新闻》就曾报道,中国长安“冒进”战略存在巨大资金压力。公开数据显示,仅在深圳、合肥、河北定州和北京,长安汽车的投资总额就达250亿元。此外,根据协议,长安集团接盘云内动力之后,未来5年内将投资60亿◣元作为回报。如此计算,长安集团共存在约310亿元资金缺口。

但■有行业分析师指出,“这种对投资累加的ぁ算法并不科学,企业可以通过滚动式发展解决资金来源,但长安┏汽车盈利能否跟得上巨大投资需求充满不确定因素,长安无疑З在豪赌。&rdΣquo;

上述募资说明书披露,近两☑年,公司流动负债占总负债的比例在♤90%左右,2007年至20&09年,流动负债占总负债的比例分别为99.40%、87.04%和92.09%,2010年9月末为91.62%。较高的流动负债比例对发行人债务偿还能力构成一定的压力。“公司2009年收购哈飞汽车及昌河汽车后,资产负债率从2008年末的61%上升至2009年末的76%,资产负债率上升较快,2010年9月末的资产负债率为74%,公司面临偿债压力偏大的风险。&rd◆⿳quo;

上述证券分░析师对 《每日┈┉经济新闻》记者表示,“中国长安摊子铺得太大了,忽略了资产盈利能力。长安以微车起家,利润回报有限,布局高端无可厚非,但是全国圈地布局则太过冒进。”

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